A guerra das moedas

É guerra das moedas!- E o Japão deu o primeiro tiro

 

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Michael Snyder
Economic Collapse

 04 de novembro de 2014

 

Este é o grande problema com moeda fiduciária - eventualmente a tentação de imprimir mais do que quando você está em um congestionamento se torna muito poderosa para resistir.  Em um movimento surpresa na sexta-feira, o Banco do Japão aumentou drasticamente o tamanho do programa de flexibilização quantitativa que tem vindo a realizar. Este enviou ações japonesas subindo e ao iene japonês mergulhar. O iene já havia caído em cerca de 11 por cento em relação ao dólar ao longo do ano passado, antes deste anúncio, e notícias de movimento surpresa do BOJ causou o iene a entrar em colapso para uma baixa de sete anos. Essencialmente, o que o Banco do Japão tem feito é declarar uma guerra cambial.  E, como você verá a seguir, em cada guerra cambial há vencedores e há vencidos. Vamos apenas esperar que os mercados financeiros globais não se picado no fogo cruzado.

  Sem dúvida, os japoneses estão desesperados. Seu declínio econômico perdurou por décadas, e seus níveis de endividamento estão fora das cartas. Em tal situação, imprimindo mais dinheiro parece uma solução tão fácil. Mas como a história tem nos mostrado, impressão de dinheiro selvagem sempre termina mal.  Basta lembrar o que aconteceu na República de Weimar e no Zimbabué.

  Neste ponto, o Banco do Japão já está se comportando de forma imprudente que ele está fazendo com que o Federal Reserve olhar um pouco responsável em comparação. O seguinte é como David Stockman resumiu o que aconteceu ...

Isto é simplesmente doente.  Dificilmente um dia depois de o maior fraudador do banco central de todos os tempos, Maestro Greenspan, confessou que QE não ajudou a economia e postos de trabalho, os lunáticos no flat-out BOJ pulou o tubarão monetário. Aparentemente, os dissidentes - os Srs. Morimoto, Ishida, Sato e Kiuchi - são apenas semi-louco.

Não importa que o BOJ agora vai escalar a sua taxa de compra de títulos US $ 750 bilhões por ano-- uma figura tão surpreendentemente grande que equivaleria a quase US $ 3 trilhões por ano, se aplicada a uma escala PIB dos EUA.  E que vem em cima de um balanço do banco central, que tinha explodido anteriormente para cerca de 50% da renda nacional do Japão ou mais que o dobro do já incompreensível US proporção de 25%.

Os japoneses são absolutamente destruir a credibilidade de sua moeda em um último esforço para impulsionar o crescimento econômico de curto prazo.

Então, por que eles querem desvalorizar a sua moeda?

  Bem, há também razões principais pelas quais as nações fazem isso.

Uma razão é que ela torna mais fácil para saldar a dívida. A dívida pública em relação ao PIB no Japão é de cerca de 250 por cento no momento, ea dívida total em relação ao PIB é de cerca de 600 por cento. Quando você tem muito mais dinheiro em circulação, atendendo a níveis incapacitantes da dívida torna-se mais viável.

  Em segundo lugar, as nações como para desvalorizar suas moedas, porque torna os seus produtos mais barato no cenário mundial.

Em outras palavras, que os ajuda a vender mais coisas para outras pessoas.

Mas, no processo, isso fere outros exportadores. Por exemplo, o que o Banco do Japão só fiz já está a ter consequências graves para os fabricantes de automóveis sul-coreanos ...

  Em Seul, as ações de fabricantes de automóveis Hyundai Motor e Kia Motors caíram 5,9% e 5,6%, respectivamente, na segunda-feira.

  Empresas sul-coreanas e japonesas, muitas vezes competir cabeça-a-cabeça com os mesmos grupos de produtos em mercados globais, nomeadamente carros e eletrônicos bens.

Do Banco do ponto de vista do Japão ", você está dando a sua indústria uma vantagem em relação a outra pessoa", disse Markus Rosgen, chefe regional de estratégia de ações do Citi em Hong Kong. "A percepção no mercado de capitais será que eles [Coreia do Sul] terá que tomar uma batida de falta de competitividade contra os japoneses."

É por isso que eu disse que há vencedores e há vencidos em cada guerra cambial.

Se você aumentar suas exportações através da desvalorização sua moeda, você tira de negócios de outra pessoa. E, finalmente, outros países começam a desvalorizar as suas moedas em uma tentativa de manter-se competitivo. É por isso que eles chamam de uma guerra cambial.

Por agora, os japoneses estão comemorando. Na sexta-feira, as ações japonesas subiram quase cinco por cento para o dia e atingiu um alto sete anos.  Os investidores tendem a amar flexibilização quantitativa, e eles foram muito agradavelmente surpreendido com o que o Banco do Japão decidiu fazer.
  Mas é claro que o aumento dos preços das ações não são sempre uma coisa boa. Como Kyle Baixo explicou recentemente , a impressão causada dinheiro selvagem do mercado de ações do Zimbabwe a disparar para níveis sem precedentes, bem e que ficou muito, muito mal ...

Em meio à euforia ... Kyle bass desde alguns minutos de sanidade esta manhã em entrevista à CNBC Gary Kaminsky. Bass começa com uma reflexão sobre o curso (e crescente) (expansão ou balanço como observamos aqui) impressão de dinheiro como o motorista de movimentos de estoque no momento e não ficaria surpreso de vê-los mover-se ainda mais alto (dado a impressão em curso esperado).

No entanto, ele advertências que declaração nominalmente bullish com um ponto crítico ", mercado de ações do Zimbábue teve o melhor desempenho desta década -, mas toda a sua carteira de agora, você compra 3 ovos", como o poder de compra é esmagado. Os investidores, diz ele, são "muito focada em preços nominais", como a taxa de crescimento da base monetária está destruindo a verdadeira riqueza.  Bass é convencido de que inflação de custos está chegando (como a velocidade do dinheiro irá mover uma vez turnos de psicologia) e os investidores não devem tirar os olhos da natureza insidiosa de inflação subjacente - não importa o que é dito pelo governo (como eles vão sempre mentem quando sua crítica). Próprios ativos produtivos ', financiam a taxas fixas baixas (obrigado Ben) ...

E, assim como temos experimentado com flexibilização quantitativa nos Estados Unidos , impressão de dinheiro do Japão tem feito muito pouco para ajudar a economia real. Here is more from David Stockman … Aqui é mais de David Stockman ...

Não obstante a campanha publicitária maciça de Abenomics, o PIB real do Japão é menor do que era no início de 2013, enquanto suas contas continuaram a deteriorar-se e os salários reais dirigido acentuadamente sul.

Assim, até este ponto experiência do Japão na impressão de dinheiro louco tem sido um fracasso.

Vai imprimir ainda mais dinheiro mudar as coisas?

  Veremos, mas eu não iria prender a respiração.

Enquanto isso, há relatos de que o Banco Central Europeu se prepara para mais flexibilização quantitativa. Os bancos centrais de todo o planeta estão se tornando cada vez mais desesperada por respostas, ea tentação de imprimir, imprimir e imprimir um pouco mais é extremamente forte.

  Ninguém sabe ao certo como essa guerra cambial vai jogar fora, mas tenho a sensação de que ele não vai ser bonito.